大家還記得之前見聞在《不止12月加速taper，高盛甚至預期美聯儲明年加息三次！》這篇文章中稱要跟進，看看華爾街兩大經濟學家團隊摩根士丹利VS高盛誰對誰錯嗎？

現在不用等到2022年，一方已經公开“認錯”了。

事情是這樣的，11月底高盛再次提前加息預期，預警美聯儲將在明年3月完成Taper，並在明年6月、9月和12月各加息一次。

之後，幾乎每家華爾街銀行都迅速追隨高盛的腳步，變得超級鷹派。瑞銀、巴克萊都預計未來一年將加息和加速Taper，而摩根士丹利與全市場“唱反調”繼續預測2022年不會加息。

而在11月美國CPI數據發布還沒兩天，摩根士丹利就“認錯改口”。

01

摩根士丹利：明年會加息，預計加兩次

美國11月通脹數據再次爆表，達到39年以來最高水平，與全市場“唱反調”的摩根士丹利改口了。

本周，摩根士丹利首席經濟學家Ellen Zentener將加息預期提前了6個月至2022年9月，承認了之前的錯誤並稱美聯儲的政策已經發生了轉變。

即便如此，摩根士丹利仍然遠遠超出市場預期，並表示仍然相信核心通脹將在2022Q1從高點下落。然而，這進一步加劇了人們對美聯儲正在犯政策錯誤和收緊可能導致陷入衰退的擔憂。

Zentener在報告中指出：

下周三預計美聯儲將站在鷹派立場，宣布將Taper速度加倍，並強調通脹持續的風險，不再將高通脹視爲“暫時的”，點陣圖會顯示美聯儲將更加鷹派。

摩根士丹利認爲，這一轉變將使2022年加息2次，在2023年進行3.5次加息，在2024年進行3次加息。

摩根士丹利進一步表示FOMC的觀點將與其預測的接近，即2022年進行2次加息，然後在2023年加3次息後會停止操作。

摩根士丹利預計美聯儲對核心PCE和失業率的中位數預測也將與其預測水平相近，2022Q4通脹率將回落至2.5%附近，失業率將恢復至疫情前水平3.5%。

與此同時，Zentener還表示，美聯儲的加息時間與通脹情況密切相關，預計未來通脹會再次加速後，而後核心PCE從明年2月增速开始放緩。

此外，摩根士丹利還就爲什么這回美國通脹爆表，金融市場表現很淡定給出解釋。Zentener稱幾個月來，核心CPI0.5%的環比增長符合預期，沒有帶來意料之外的上行。

至於此前的錯誤判斷，Zentener表示，在她看來，隨着疫情導致的價格壓力逐步緩解，尤其是是商品價格，核心通脹顯現出在2022Q1放緩的跡象。Zentener仍對這個觀點有信心，原因如下：

基於對公司收益情況、ISM評論、韓國貿易數據、美聯儲褐皮書以及調查的各種資料的分析，看到了美國潛在通脹壓力正在緩解跡象。

Zentener指出，這些並不表明正常化“進展順利”，但至少表明“瓶頸已經達到頂峰”，預計幾個月後這一趨勢將貫穿於潛在的通脹情況，並傳遞到消費者層面。

最後，Zentener表示，爲了正確響應美聯儲關於2022年2次加息的呼籲，鮑威爾主席必須开始將注意力轉向減緩通貨膨脹，以此回應近三次市場的加息預期，而美聯儲最早可能在3月开始行動。

02

高盛：加息再次提前，三年內加息7次

如果說摩根士丹利對美聯儲加息還保持一些謹慎，而高盛則是拋开一切顧慮，在周六下午，再次提前加息預期。

10月底，高盛首次提前美聯儲加息預期，從2023年年7月提前一年至2022年7月，並預計明年加息兩次。而在11月底，高盛徹底放棄通脹”暫時論“，預計美聯儲明年3月完成Taper，並在明年6月、9月和12月各加息一次。

現在，高盛再次提前加息預期並表示，FOMC很可能在下周會議上將Taper速度提高一倍至每月300億美元，並且FOMC將在明年的1月會議上宣布最後兩次縮減，並在3月FOMC會議的前幾天實施最後一次縮減。

同時，美聯儲將在明年5月、7月和11月各加息一次，在2023年和2024年各加息兩次。

自從上次FOMC會議以來，通脹率和勞動力市場這兩個關鍵數據顯示應該加速Taper並早日开啓加息。隨着耐用品和住房價格繼續迅速上漲，通脹進一步加劇，盡管自9月份失業救濟金到期以來，工資增長已經放緩，但勞動力市場开始提振，而且通脹速度超過了美聯儲官員的預期。

高盛在報告中指出，將會出現更高的通脹率和更低的失業率。高盛最準確的猜測是，在2022年加息2次，2023年3次加息，2024年將有4次加息，總共9次。

但高盛認爲，美聯儲目前更喜歡在2022年進行2次加息，但如果鮑威爾明年能夠進行3次加息，那么高盛預測將朝着這個方向進行轉變。

總而言之，高盛的預測是2022年加息3次（摩根士丹利爲2次），然後從2023年开始每年加息2次。高盛還預計通脹率將降至略高於2%。

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