文丨BT財經 Han

快手（01024.HK）的麻煩似乎在接踵而至，自從股價較年初蒸發萬億元後，宿華又將CEO職位交接給程一笑，近期快手還陷入了大幅度裁員的傳聞。

快手年底大幅度裁員？

愛奇藝（NASDAQ:IQ）被《鳳凰Weekly財經》等媒體曝光正在進行一輪裁減比例20%至40%的裁員後沒多久，12月8日，快手也被多家媒體報道傳出裁員消息，長、短視頻行業似乎都通過人員優化減輕企業運營壓力。

據《澎湃新聞》消息，有快手員工反映公司北上廣深四地的商業化團隊將在年底前轉型，部分業務條线將被取消，剩下的條线將在12月底前搬至杭州。一些細節也被曝光，例如部分員工的補償方案尚未談妥、此次裁員主要是針對績效爲C以下的業績不佳員工。至於裁員比例，目前10%到30%的說法都有，快手2020年年中的僱員數量爲約1.6萬人。

快手作爲互聯網大廠之一，僱員支出金額巨大。《中國基金報》報道，快手前三季公司的僱員福利开支達到160億元。目前多家媒體已就裁員向快手發出採訪函，但大多尚未獲得回復。

2021年下半年以來快手大新聞不少。10月末，快手提交聲明宣布宿華卸任CEO，繼任者爲公司聯合創始人程一笑，後者此前主要負責快手的產品、運營和增長，而性格內斂穩重的宿華是公司战略的研究者。從後來的公开報道來看，宿華並未退出公司管理層，兩位創始人其實是一進一退。《晚點 LatePost》文章甚至如此評價：快手“從兩個舵手變成一個舵手”，理論上可以航行得更快。

無論作何調整，快手亟需一個能夠說服資本市場的新故事。2021年初“短視頻第一股”快手上市後，股價一度突破400港元，市值逼近2萬億大關，但旋即一路下跌，目前股價還不到100港元，市值蒸發過萬億元。

究竟是什么導致了快手大跌？除了中概科技股的頹勢大背景外，市場普遍看向了連續虧損、增長見頂。市場曾經期待快手可以通過“燒錢”縮小和抖音的差距，如今看來有點難。

據《財經》統計，2018年春節期間抖音和快手的日活分別達7000萬和1億，短短幾個月後前者就突破到1.5億反超快手——抖音擴張飛速期間，快手在“平穩增長”。

而最新的數據顯示，抖音日活已經高達6億人次，快手在3.2億左右。雖然二者依然穩坐短視頻領域頭兩把交椅，但差距實在不小。2021年Q2快手財報顯示，當季度公司日活錄得2.932億，不及Q1的2.953億，用戶數量出現萎縮。

靠老鐵能把電商之路走通嗎？

2021年Q3財報帶來一絲曙光。當季度公司營收同比增長33.4%達到205億元，前三季度累計同比增長39.3%錄得566.5億元，高於市場預期。线上營銷服務（廣告）、直播和其他服務（包括電商）中，廣告和電商都實現增長，直播同比略降3%至77.2億元。與此同時，公司經營核心數據出現增長，日活和月活指標同比增長17.9%和19.5%錄得3.204億和5.729億。《紅周刊》發現不少券商都上調了公司目標價，大摩、匯豐研究等機構上調了對快手的評級。

備受市場關注的快手電商業務也錄得了漂亮的增長數據：三季度電商GMV超1700億元，同比增長86.1%。

但高增的數據背後，仍有一些不容投資者忽視的事實。

其一，盡管千億GMV盡管增長數據不低，但目前電商在內的“其他服務”在總營收中只貢獻9.1%的份額。

其二，快手今年下調了電商業務的業績目標。《晚點LatePost》文章曾披露快手在今年雙11前將電商2021年的GMV目標從7500億—8000億元下調至6500億元，幅度爲13.3%—18.8%；對比抖音電商則劍指萬億元GMV目標。即便是下調後的目標，對於快手來說也不容易達成。《品玩》文章稱，快手想要達成上述6500億元目標，四季度需要完成2102億元的GMV，但前三個季度均未超過2000億元。盡管四季度有雙11，快手電商仍要交一份創紀錄的答卷。

其三，下沉市場的變化，不容忽視。據《財經》報道，抖音高管曾去“快手非常穩固的電商根據地”臨沂，約見了當地頭部主播和視頻博主，此舉令快手震驚。目前抖音在下沉市場的影響力早已迎頭趕上，但“老鐵們”是快手的基本盤，這塊陣地可謂不能有失。

快手至今仍在大額虧損，公司2021年前三季度經營溢利錄得-219.11億元，去年同期爲-89.42億元。

快手股價疲軟已久，何時能夠有起色？BT財經在市場上也發現了看多的聲音。例如《紅周刊》認爲公司股價從八月的谷底逐漸止跌回升，反彈幅度超過五成，盡管仍不及發行價，但也反映了市場對公司基本面改善的認可。

目前來看，電商還是快手爲數不多可以選擇的突圍路徑，能否依靠老鐵們“买”出一片新天地，市場還在等待快手的答卷。

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