12月7日，金融投資港股山高金融（0412.HK）發布收購銷售股份公告，擬以12.73億港元從中信證券（06030.HK）旗下的兩家私募投資基金手中收購另一香港上市公司北控清潔能源集團（下稱“北控能源”，01250.HK)共計22.78%的股份。從北控能源財報來看，收購完成後山高金融將成爲北控能源的第二大股東。

接手中信證券旗下所持北控能源股份後，山高金融總負債已逾140億

公告具體內容顯示，本次交易的股份數量爲144.7億股，代價爲12.7336億港元。山高金融表示將以外部借貸資金撥付。購买價爲每股0.088港元，較30日平均股價0.098港元折讓約9.74%。收購完成後，山高金融的總負債將由約130.06億港元增加至約142.79億港元。

賣方由中信證券旗下兩家主要從事投資控股業務的私募投資基金組成，由公告資料可推測其中一家或爲堆龍榮誠企業管理有限責任公司；另一家爲CTSL Green Power Investment Limited。二者均對北控能源持股約11.39%。

據北控能源官網及天眼查資料顯示，北控能源成立於2012年11月29日，初始注冊資本爲37億港元，後經歷4輪战投以及股權融資，投資方有平安保險。主要從事投資、开發、建設、運營及管理光伏發電業務、風電業務及清潔供暖業務。

半年報披露，北控能源前三大股東爲北控水務集團（371.HK）、中信證券、啓迪控股股份有限公司旗下私募。其中，北控水務集團持股31.88%，中信證券持股23.91%。此外，北控能源涉足融資租賃，下設北控清能（天津）融資租賃有限責任公司。

最近兩年，北控能源分別實現收益55.52億港元、63.36億港元；錄得淨利潤8.86億港元、8.42港元，同比下降5.23%。今年上半年，其實現營收30.19億元，同比增32%；淨利潤爲5.04億元，同比增24%。

10年多次更換主營業唯獨“看家本領”放貸不變，山高金融放貸業務保持10年盈利

作爲本次交易收購方的山高金融，是一家投資控股企業。據官網介紹，其1992年4月於香港聯交所主板上市。現持有香港證監會旗下證券交易、證券咨詢、期貨咨詢、機構融資咨詢、資產管理牌照和香港放貸人牌照，並持有境內QFLP、融資租賃、保理和金融資產交易平台等牌照。目前主要從事不同類別的金融服務，包括提供證券經紀服務、金融科技、融資租賃、資產交易平台營運、證券投資、放貸、投資控股及資產管理。

山高金融的控股股東爲山東高速集團有限公司（下稱“山東高速集團”），現對山高金融持股43.42%。山東高速集團是山東省基礎設施領域的國有資本投資公司，注冊資本爲459億元，資產總額逾萬億元。山東高速集團擁有山東高速（600350.SH）、山東路橋（000498.SZ）、山高金融（0412.HK）、齊魯高速（1576.HK）及威海銀行（9677.HK）在內的5間上市公司。

官網披露，山高金融有8項主要業務。分別爲融資租賃、資產管理、綜合資產交易所、證券交易、財務借貸、商業保理、證券研究、直接投資。

財務借貸方面，山高金融下設子公司中新金財務有限公司（下稱“中新金財務”），注冊資本爲5000萬美元，主要業務爲私人貸款及商業貸款。除主力發展私人貸款及商業貸款外，其介紹中新金財務的貸款業務在未來更會集中於“短期、高息、有抵押品及低風險”的貸款。

山高金融主要於香港從事放貸業務，歷史“久遠”。可以說在很長一段時間裏，放貸業務是山高金融“萬綠”業績中的“一點紅”。早在2012年，財報顯示，彼時山高金融的股票名稱爲“漢基控股”，主營業爲放貸、房地產投資、上市證券投資以及彩票相關業務投資。在當年公司業績大幅虧損3.69億的時候，其放貸業務仍錄得正面業績，實現放貸利息525萬港元。從財報中可看出，漢基控股在2011年亦有放貸業務。

2013財年，漢基控股錄得虧損7100萬港元，放貸利息實現盈利583萬港元；2014年，漢基控股扭虧爲盈，實現淨利潤2.81億港元，放貸錄得收入628.4萬港元。

2015財年，漢基控股再次轉虧1.29億港元，旗下專門從事放貸業務的全資子公司“漢基財務有限公司”被以10萬港元的代價出售，同時漢基控股又成立了新公司承接放貸業務。同年，其放貸業務錄得利息收入138萬港元。

2016財年，漢基控股改名“中國新金融”，开始主打放貸以及融資租賃。期內轉盈實現淨利潤7169.6萬港元，錄得放貸利息收入618.3萬港元。

2017財年，中國新金融發力放貸業務，錄得放貸收入2100萬港元，全年實現淨利潤1.59億港元，期內山東高速集團入股中國新金融並成爲策略股東。

2018財年，中國新金融更名山高金融，主營業除融資租賃與放貸外，增加了證券投資、金融科技、技能投資等等板塊，其中實現盈利的部分爲融資租賃、放貸、金融科技與證券投資。期內實現淨利潤6.71億港元，放貸業務錄得營業額約6863.3萬港元，截至期末累計放貸本金額約13.59億港元。

2019年，山高金融將財政年度結算日由3月31日改爲12月31日，發布新版2018年年報，期內其由盈轉虧錄得淨虧損6.91億港元，放貸業務錄得營業額約8306.4萬港元，較2017財年的5038.3萬港元同比增64.87%；貸款組合約爲13.32億港元。

2019年年報顯示，山高金融業績每況愈下，期內巨虧19.62億港元，山高金融解釋因集團一項金融資產的公允值出現重大虧損及相關金融資產產生重大減值撥備。期內，其放貸業務的收入爲7642萬港元，盈利4631.9萬港元。

據2020年年報，山高金融仍未完成扭虧，錄得虧損1830.7萬港元，其放貸業務錄得盈利約7212萬港元。2021年中報顯示，山高金融期內實現淨利潤2.58億港元，放貸業務的利息收入爲2183.1萬港元。

敗走金融科技領域，山高金融折價97%甩賣厚生新金融系列金服供應鏈，後者業績不盡人意

金融科技亦曾爲山高金融重要業務之一，其金融科技分部主要從事在线投資及科技驅動貸款服務以及互聯網新媒體服務。

財報披露，山高金融於2018年3月以1億人民幣完成對鯤鵬國際有限公司（下稱“鯤鵬”）60%股份的收購。鯤鵬通過結構性合約控制深圳厚生新金融控股有限公司（下稱“厚生新金融”）及其附屬公司的經營。厚生新金融及旗下公司主要從事金融科技、互聯網借貸信息中介服務、資產管理及新傳媒服務。

山高金融認爲，其對鯤鵬股權的收購相當於收購金融服務的一條完整供應鏈，透過厚生新金融經營金融科技業務，可提供全方位金融服務並獲得大量中國客戶的大數據資料。值得注意的是，山高金融承認鯤鵬集團主要於中國從事受限制業務。

另外，收購鯤鵬另山高金融產生商譽及無形資產1.79億港元。據目前情況來看，厚生新金融的部分金融科技業務疑似停擺。

天眼查信息顯示，厚生新金融成立於2016年1月，注冊資本爲5000萬元，法人華猛曾於中國光大銀行、華林證券、五礦證券任職。厚生新金融對外投資包括：深圳前海古古丁互聯網金融服務有限公司（下稱“古古丁互聯網金服”）、深圳前海厚生資產管理有限公司（下稱“厚生資管”）、深圳錢來網金融信息服務有限公司（下稱“錢來網金服”）、阿爾法傳媒（深圳）有限公司。

其中，古古丁互聯網金服主要提供金融外包服務、金融中介服務等；厚生資管對外投資針對金融市場產品信息的移動端大數據平台“財知道”運營主體深圳小知科技有限公司、以及厚生財富管理有限公司。

此外，錢來網金服運營互金平台“山東高速金服”App，曾獲華耀資本投資。App內顯示爲錢來網App升級而來，合作銀行爲新網銀行，目前已停止運營。據軟件商城信息，錢來網App介紹爲提供理財、借貸等金融服務，提供低風險、高收益的理財產品，收益遠超銀行存款數倍，爲中小企業解決融資需求；山東高速金服App介紹爲提供线上投資服務的應用，專注於抵押類產品，主要偏向於短期投資。

另外，錢來網金服下設互聯網徵信平台深圳人人數據服務有限公司，目前官網已無法正常顯示，業務或已停擺。此外，錢來網金服還投資普惠（深圳）信息服務有限公司、普惠房金（深圳）科技有限公司、深圳金數信息技術有限公司、北京樓宇信息科技有限公司等。阿爾法傳媒運營的“互聯網熱辣事”平台也未有正常業務顯示。

上述布局金融科技的公司中，華猛均爲重要人物。其是山高金融在金融科技領域幾乎所有公司的高管、股東或法人。

據山高金融2018年財報，其在完成收購鯤鵬60%已發行股本的同時，亦籤訂相關股份購买協議（厚生購股協議）。協議規定，厚生投資有限公司及華猛同意錢來網金服及厚生資管截至2018年、2019年、2020年最低可供派分經營純利分別不低於人民幣3227萬元、5817萬元、9570萬元，共計1.8614億元。

2020年年報披露結果，根據錢來網金服、厚生資管等財務報表，截至2018年末，相關公司期內錄得可供分配的經營純利共約人民幣261萬元；截至2019年末，有關公司錄得淨虧損約人民幣572.3萬元，相關業績均未達保證。兩年的差額爲人民幣8783萬元。若鯤鵬在截至2020年末三個財政年度未能實現上述最低純利總額，山高金融將於2020財年末按零代價購回部分代價股份。

此後，山高金融於2021年中報宣布，已在2021年4月7日以300萬的價格出售所持有的鯤鵬全部股權，較其1億的收購價折價97%。山高金融表示該筆交易收益合共約1.71億港元，出售完成後集團將不再持有金融科技業務。財報內尚未披露上述金融科技相關公司2020財年業績，不過由此可推測相關公司業績未達標。

據財報，山高金融2018財年金融科技業務的淨利爲2625.6萬港元；2019財年金融科技業務錄得營收3.99億港元，淨利潤爲1.72億港元；2020財年金融科技營收爲2.98億港元，淨虧損爲1.94億港元。2021年上半年金融科技錄得營收1867.1萬港元，同比減70.58%；淨虧損爲480.4萬港元，虧損較去年同期進一步擴大。

除了前述的放貸與金融科技。山高金融的業務還涉及融資租賃。山高金融有成員公司山高（深圳）投資有限公司（下稱“山高深圳”），注冊於2018年3月1日，介紹爲是爲發展內地金融業務而打造的金融板塊管理平台。山高深圳下設三家融資租賃公司、一家商業保理公司及多家金融服務和投資類公司。

另外，其官網綜合資產交易所模塊爲深圳亞太租賃資產交易中心有限公司（下稱“亞租所”）導流。據介紹，亞租所注冊於2014年12月，2020年1月，其與深圳市前海融資租賃金融交易中心有限公司（簡稱“廣金所”）正式合並，可爲各類金融機構、非金融機構及投資者提供“資產交易與綜合服務”。

證券交易方面，山高金融下設全資附屬公司山高國際證券有限公司，提供孖展（保證金）、股票及債券承銷、新股認購、股票提存和保管服務。